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俄将经济复苏作为优先事项

俄央行22日决定下调基准利率150个基点至8.00%。当前,俄通货膨胀形势进一步放缓,但经济活力不及预期,俄经济面临的衰退时间跨度或将比之前的预测更长。市场人士分析,在俄经济形势尚不明朗的当下,激发经济活力更为重要。从本次降息可以看出,俄央行已将经济复苏作为优先事项。同时,市场普遍预期下半年俄罗斯将继续降息。

7月22日,俄罗斯央行董事会决定将基准利率下调150个基点至8.00%,并发布中期预测。此前,市场预测央行将降息0.5个百分点,从6月份调息后的9.5%降至9%,但本次降息幅度明显超出市场预期。俄央行表示,当前俄通货膨胀形势进一步放缓,但经济活力不及预期,俄经济面临的衰退时间跨度或将比之前的预测更长。

通货膨胀形势放缓

俄央行发布公告称,商品和服务价格在3月份大幅上涨后涨幅有所回落,同时卢布汇率的回归也有利于抑制物价涨幅。

数据显示,俄通货膨胀率不断走低。7月份上半月,俄通货膨胀年化水平降至15.5%。相比之下,6月份的这一数字为15.9%,5月份为17.1%。通胀预期也在同步降低。7月份,民众通胀预期降至10.8%,达去年3月份以来最低水平,企业短期价格预期恢复2021年春季水平。

俄央行预测,到2022年年底,俄年度通胀率将降至12.0%至15.0%区间。考虑到当前的货币政策,2023年全年通胀率将降至5.0%至7.0%的水平,2024年将恢复至4%的目标水平。未来卢布汇率动态、俄进口替代的效率以及零部件等进口恢复程度等将影响物价走势。

在通胀缓解的同时,短期通缩风险引起监管部门注意。俄央行认为,经济不确定性背景下民众存在较强的储蓄避险倾向,卢布持续走强导致物价进一步下跌,贷款利率与风险更高的预期阻碍信贷复苏,加上2022年农产品大获丰收,多项因素均有可能增加通缩风险。

信贷市场亟待活力

自俄央行上次董事会会议以来,信贷和存款市场利率以及联邦贷款债券中短期收益率持续下降。尽管如此,民众储蓄仍在增加,而高利率导致贷款尚未走出低迷。央行认为,这限制了经济的发展,降低关键利率的决定将增加经济中信贷资源的可用性,并限制经济活动下降的规模。

俄官员和市场机构积极评价降息决定。俄国家杜马金融市场委员会主席阿克萨科夫称,央行将关键利率降至8%的决定是银行恢复正常贷款所必需的合乎逻辑的一步。市场参与者表示,央行下调关键利率将有助于增加企业融资渠道,减缓资金紧张,无论对企业还是对消费者都是积极信号。

经济衰退周期延长

俄央行表示,俄经济外部环境仍充满挑战。在供给端,企业在生产和物流方面仍存在困难,进口整体降幅明显高于出口,不过随着原材料和零部件供应的多样化,生产商预期向好。在需求端,消费虽仍低迷但呈现出复苏迹象。俄央行称,目前商业活动的下降速度慢于该机构6月份的预期。

俄央行预测,2022年俄GDP将下降4.0%至6.0%,考虑到2022年第一季度的基数效应,预计2023年俄GDP降幅将在4.0%至1.0%区间;2024年将实现增长,预计增幅为1.5%至2.5%。

与央行前期发布的预测相比,最新的经济预测曲线更加平缓。一方面,短期经济衰退放缓。4月份发布的中期预测评估认为,2022年俄经济将下降8.0%至10.0%,而最新发布的预测显示降幅大幅收窄。另一方面,中期经济衰退未有改观。根据早期预测,俄经济走势呈V形,即在2022年近两位数的跌幅后有望于2023年摆脱衰退。但最新预测显示,明年俄经济仍无法走出衰退阴影。

市场人士分析,在俄经济形势尚不明朗的当下,激发经济活力显得更为重要。俄国家评级机构评级服务负责人格里舒宁表示,从本次降息可以看出,中央银行已经将经济复苏作为优先事项。与此同时,市场普遍预期下半年俄央行将继续降息。 (经济日报驻莫斯科记者 李春辉)

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